昨日（２月７日），全球骨科手術(shù)機(jī)器人龍頭企業(yè)Ｇｌｏｂｕｓ Ｍｅｄｉｃａｌ（ＮＹＳＥ：?。牵停牛模┬家悦抗桑担福得涝膬r(jià)格收購(gòu)慢性疼痛治療公司Ｎｅｖｒｏ（ＮＹＳＥ：?。危郑遥希┤抗煞荩偣蓹?quán)價(jià)值達(dá)２．５億美元（約合１８．２億元人民幣）。這一價(jià)格較Ｎｅｖｒｏ過(guò)去９０天的平均股價(jià)溢價(jià)２７％，較３０天平均股價(jià)溢價(jià)３８％，交易預(yù)計(jì)于２０２５年第二季度末完成。
這是繼２０２３年３１億美元并購(gòu)脊柱巨頭ＮｕＶａｓｉｖｅ后，Ｇｌｏｂｕｓ?。停澹洌椋悖幔斓挠忠恢匕鮿?dòng)作，標(biāo)志著其從傳統(tǒng)骨科領(lǐng)域向神經(jīng)調(diào)控與疼痛管理的戰(zhàn)略延伸。此次收購(gòu)不僅將重塑醫(yī)療器械行業(yè)格局，更可能為全球數(shù)億慢性疼痛患者帶來(lái)革新性治療方案。
Ｎｅｖｒｏ的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其高頻脊髓刺激（ＳＣＳ）技術(shù)。其旗艦產(chǎn)品ＨＦＸ?。椋选。樱茫酉到y(tǒng)結(jié)合人工智能與１０ｋＨｚ高頻療法，可實(shí)時(shí)分析患者疼痛數(shù)據(jù)并提供個(gè)性化治療方案。目前，該系統(tǒng)已獲ＦＤＡ批準(zhǔn)，覆蓋背痛、糖尿病神經(jīng)病變等適應(yīng)癥，全球累計(jì)服務(wù)超１０萬(wàn)名患者。然而，Ｎｅｖｒｏ近年面臨美敦力等巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)，２０２４年８月其股價(jià)一度跌至歷史低位，最終選擇尋求并購(gòu)。對(duì)Ｇｌｏｂｕｓ而言，此時(shí)收購(gòu)能以較低估值獲得成熟技術(shù)與２５億美元規(guī)模的慢性疼痛市場(chǎng)入場(chǎng)券。協(xié)同效應(yīng)：１＋１＞２的行業(yè)想象空間
Ｇｌｏｂｕｓ?。停澹洌椋悖幔煲怨强剖中g(shù)機(jī)器人聞名，其Ｅｘｃｅｌｓｉｕｓ系統(tǒng)在脊柱手術(shù)領(lǐng)域市占率超４０％。而Ｎｅｖｒｏ的神經(jīng)調(diào)控技術(shù)可填補(bǔ)Ｇｌｏｂｕｓ在術(shù)后疼痛管理的空白，形成“手術(shù)＋康復(fù)”閉環(huán)。雙方計(jì)劃將高頻ＳＣＳ技術(shù)與骨科機(jī)器人結(jié)合，開(kāi)發(fā)術(shù)中實(shí)時(shí)鎮(zhèn)痛方案，進(jìn)一步提升手術(shù)精準(zhǔn)度與患者體驗(yàn)。
Ｎｅｖｒｏ目前主要市場(chǎng)在歐美，Ｇｌｏｂｕｓ的全球分銷網(wǎng)絡(luò)（覆蓋５０余國(guó)）將助其快速打開(kāi)新興市場(chǎng)。據(jù)行業(yè)分析師預(yù)測(cè)，整合后Ｎｅｖｒｏ產(chǎn)品的年銷售額有望在３年內(nèi)突破５億美元，成為Ｇｌｏｂｕｓ增長(zhǎng)第二曲線。Ｇｌｏｂｕｓ成熟的供應(yīng)鏈與生產(chǎn)體系可降低Ｎｅｖｒｏ的制造成本。據(jù)財(cái)報(bào)測(cè)算，收購(gòu)后Ｎｅｖｒｏ的毛利率或從６８％提升至７５％，２０２６年起每年為Ｇｌｏｂｕｓ貢獻(xiàn)超１億美元利潤(rùn)。Ｇｌｏｂｕｓ的并購(gòu)邏輯
疼痛管理賽道迎來(lái)變局
慢性疼痛全球患者超１５億，僅美國(guó)市場(chǎng)年規(guī)模已達(dá)７０億美元。除美敦力、雅培外，波士頓科學(xué)近期也通過(guò)收購(gòu)Ｖｅｒｔｉｆｌｅｘ加碼ＳＣＳ領(lǐng)域。Ｇｌｏｂｕｓ此次入局，或?qū)⒁l(fā)新一輪技術(shù)軍備競(jìng)賽。值得關(guān)注的是，Ｎｅｖｒｏ的ＡＩ驅(qū)動(dòng)個(gè)性化療法已建立差異化優(yōu)勢(shì)。其ＨＦＸ?。粒洌幔穑簦椋觯粒善脚_(tái)通過(guò)分析超１億個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，能動(dòng)態(tài)調(diào)整治療方案，臨床緩解率較傳統(tǒng)ＳＣＳ設(shè)備提高３０％。這一技術(shù)壁壘或成Ｇｌｏｂｕｓ搶占市場(chǎng)的關(guān)鍵。消息公布后，Ｇｌｏｂｕｓ股價(jià)盤后微跌１．２％，市場(chǎng)擔(dān)憂短期整合風(fēng)險(xiǎn)；Ｎｅｖｒｏ股價(jià)則大漲２２％。摩根士丹利報(bào)告指出，若協(xié)同效應(yīng)如期釋放，Ｇｌｏｂｕｓ ２０２６年ＥＰＳ有望增至４．２美元，較當(dāng)前估值仍有２０％上行空間。
Ｇｌｏｂｕｓ的并購(gòu)邏輯：七年七次收購(gòu)，構(gòu)建肌肉骨骼生態(tài)帝國(guó)１．?。牛悖澹欤螅椋酰蟆。樱酰颍纾椋悖幔欤ǎ玻埃保茨辏痹拢旱於ㄊ中g(shù)機(jī)器人基石２．?。裕颍幔睿螅穑欤幔睿簟。裕澹悖瑁睿铮欤铮纾椋澹蟆。铮妗。裕澹幔?， Ｌｔｄ．?。ǎ裕裕希裕ǎ玻埃保茨辏保霸拢和N異體組織加工商３． Ｂｒａｎｃｈ?。停澹洌椋悖幔臁。牵颍铮酰稹。ǎ拢停牵ǎ玻埃保的辏吃拢焊呔柔t(yī)療設(shè)備第三方制造商４． Ａｌｐｈａｔｅｃ?。龋铮欤洌椋睿纾蟮膰?guó)際業(yè)務(wù)（２０１６年９月）：獲得了該公司在多個(gè)國(guó)家的業(yè)務(wù)５． Ｎｅｍａｒｉｓ?。桑睿悖。ǎ樱酰颍纾椋恚幔穑ǎ玻埃保改辏乖拢菏中g(shù)計(jì)劃軟件平臺(tái)的開(kāi)發(fā)者６．?。樱簦澹欤耍幔螅簦ǎ玻埃保鼓辏冈拢河兄冢牵欤铮猓酰蟆。停澹洌椋悖幔鞌U(kuò)展到全關(guān)節(jié)和關(guān)節(jié)成形術(shù)市場(chǎng)７． ＮｕＶａｓｉｖｅ（２０２３年９月）：３１億美元鯨吞脊柱龍頭，年收入驟增５０％“Ｇｌｏｂｕｓ的策略是圍繞肌肉骨骼健康打造全周期解決方案?！比疸y分析師評(píng)論稱，“從術(shù)前規(guī)劃（Ｓｕｒｇｉｍａｐ軟件）、術(shù)中機(jī)器人到術(shù)后疼痛管理，其生態(tài)閉環(huán)已初現(xiàn)雛形?！?/section>從 “骨科巨頭”
邁向 “全域健康領(lǐng)導(dǎo)者”
Ｇｌｏｂｕｓ 的 ＣＥＯ?。模幔睢。樱悖幔觯椋欤欤帷?qiáng)調(diào)收購(gòu)?。危澹觯颍铩〔⒎墙K點(diǎn)，而是布局慢性病管理的起點(diǎn)，公司計(jì)劃在未來(lái)三年投入?。场|美元，用于開(kāi)發(fā)融合神經(jīng)調(diào)控、ＡＩ 與機(jī)器人技術(shù)的下一代疼痛管理平臺(tái)。Ｎｅｖｒｏ 原?。茫牛稀。耍澹觯椋睢。裕瑁铮颍睿幔臁⒘羧尾⒅鲗?dǎo)技術(shù)整合工作，他在內(nèi)部信中表示加入 Ｇｌｏｂｕｓ 意味著能夠以?。保啊”兜乃俣葘?shí)現(xiàn) “終結(jié)慢性疼痛” 的使命。盡管前景一片向好，但面臨的挑戰(zhàn)同樣不容忽視，ＳＣＳ 設(shè)備與骨科機(jī)器人的協(xié)同運(yùn)作需要攻克數(shù)據(jù)互通、聯(lián)合認(rèn)證等一系列難題，ＨＦＸ?。椋选≡趤喼奘袌?chǎng)的準(zhǔn)入問(wèn)題仍有待突破，尤其是在中國(guó)，獲得?。危停校痢徟A(yù)計(jì)需要 １８ 個(gè)月，同時(shí)，Ｎｅｖｒｏ 以創(chuàng)新敏捷聞名，Ｇｌｏｂｕｓ 則在規(guī)?；\(yùn)營(yíng)方面表現(xiàn)突出，兩家公司的管理風(fēng)格存在差異，需要一定時(shí)間磨合。當(dāng)骨科龍頭企業(yè)跨界進(jìn)入疼痛管理領(lǐng)域，其背后反映的是醫(yī)療器械行業(yè)從 “單一產(chǎn)品” 向 “全病程服務(wù)” 轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)。據(jù)麥肯錫預(yù)測(cè)，到?。玻埃常啊∧?，全球慢性疼痛管理市場(chǎng)規(guī)模將突破?。矗埃啊|美元。Ｇｌｏｂｕｓ 能否憑借此次收購(gòu)搶占先機(jī)？答案或許就藏在兩個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)中：其一是研發(fā)費(fèi)用占比已連續(xù)三年保持在?。保玻ァ〉母呶?；其二是?。龋疲亍。椋选∠到y(tǒng)近期新增了 “術(shù)后長(zhǎng)期隨訪” 模塊，這不僅是一次簡(jiǎn)單的技術(shù)升級(jí)，更是一場(chǎng)深耕患者生態(tài)的持久戰(zhàn)。▲文章來(lái)源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)
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